一、本周要点

连平（中国首席经济学家论坛理事长）：4.30政治局会议有关宏观政策的五个看点

4月30日， *** 中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，今年以来，我国经济持续回升向好仍面临诸多挑战；同时必须看到，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，开局良好、回升向好是当前经济运行的基本特征和趋势，要增强做好经济工作的信心。总体来看，接下来的宏观政策将更加积极、更有力度、更具针对性，一系列重要的政策信号值得关注。

看点1：财政发力聚焦超长期特别国债和地方专项债。会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度。展望二季度及下半年，我国将统筹宏观调控、财政可持续和优化税制的需要，综合使用中央预算内投资、新发国债资金、政策性开发性资金，以及财政补助、财政贴息、融资担保等政策工具，多措并举保持合理的扩张程度。

看点2：货币政策灵活用好双率等工具。会议指出，要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。展望二季度及下半年，货币政策的取向将维持稳健偏松，努力为经济回升向好营造良好的货币金融环境。

看点3：有效消化存量房产和优化增量住房。会议首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施。”会议再度强调“压实地方 *** 、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益”。展望二季度至三季度，房地产市场有望触及阶段性底部后筑底企稳。销售及房价跌幅有望边际收窄，房企偿债压力减轻，一线及部分重点二线城市土地市场可能边际回暖，保障性住房建设、平急两用公共基础设施建设和城中村改造等“三大工程”建设项目可能会加快项目建设落地，房地产投资趋势上可能先抑后扬。

看点4：通过设备更新和消费品以旧换新有效扩大内需。会议指出，要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。大规模设备更新

将对拉动有效投资、加快产业升级和发展新质生产力起到推动作用。消费品以旧换新政策将会对提振消费发挥积极作用，有效扩大内需。

看点5：积极创新和加大力度促进出口与引资。会议指出，要积极扩大中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口，支持民营企业拓展海外市场，加大力度吸引和利用外资。高水平对外开放，离不开优秀外国企业和外资的积极参与。应进一步强化国内外产业链的关联和互动，深度参与全球产业分工和合作，抓住全球产业结构和布局调整带来的新机遇，稳住和吸引外资的基本盘，优化外商投资结构。给予外资更多优惠，逐步放宽科技创新领域和金融资本领域外商投资准入试点，合理缩减准入负面清单，扩大鼓励外商投资产业目录和外资项目清单。

盛松成（中国首席经济学家论坛研究院院长）：外商直接投资发生了哪些变化，如何应对？

近期外商直接投资（FDI）数据变化主要受到欧美加息等外部短期因素冲击的影响，并叠加世界贸易环境变化和宏观经济结构性调整等长期趋势的推动。结合近期和历史数据，突出的变化可以总结为以下几点：

一是我国利用外资规模在2022年之前稳步增长，但2022年之后增速出现大幅下降。

二是从行业分布看，外资大幅减持房地产、金融行业，但同时回流制造业和技术服务业，特别是高技术产业引资增速成为亮点。

三是从对国民经济的贡献来看，外资作为投资项对经济增长的直接拉动作用越来越弱，但对消费和进出口的贡献仍然十分突出。

四是投资来源地有升有降，投资区域分布仍集中于东部地区。

结合我国利用外资规模和结构的变化趋势，建议从以下几个方面加大吸引和鼓励外资企业在华投资力度：

之一，针对加息周期的短期冲击，应坚持货币政策“以我为主”，保持人民币汇率整体稳定，并在合理均衡水平区间波动。

第二，去年国务院推出“外资24”条，今年3月国务院又推出了加大吸引和利用外资的行动方案，缩减外商投资准入的负面清单，进一步扩大电信、医疗领域的开放水平，扩大外资金融机构的市场准入范围，拓宽外资机构参与中国资本市场的业务范围，以及签证便利措施等。这些新举措无疑将对外商投资起到鼓舞和促进作用。当下应当加大政策的国际宣传力度，抓好政策落实，稳定外商投资者的信心和预期。

第三，虽然近期出现外资回流高技术产业的趋势，但受到地缘政治因素影响，外商投资中国高技术产业面临一定的阻力。为了规避风险，即使经济上合算，外商也可能会选择改变对华投资策略。一方面，我们需要加大对高技术企业的投入和政策支持力度，以弥补外资投入减少对我国科技行业发展的负面冲击。另一方面，在国际上采取更加灵活的外交策略，加强沟通和对话，提振国际投资者信心。特别是深化与欧盟以及“一带一路”友好国家的合作，进一步扩大市场准入，加快落实便利资本、人员双向流动的政策。

第四，鼓励和支持中国企业走出去，为企业海外上市、融资、并购创造便利条件，通过间接利用外资促进我国国民收入的增长和技术水平的提升。

第五，发挥地方 *** 积极性，鼓励地方 *** 利用地方优势吸引外资。中、西部地区可以进一步开发自身自然、人文资源优势，吸引“一带一路”倡议国家参与可再生能源、农产品、旅游等项目的投资和开发，显著提升中、西部地区利用外资的规模。

二、经济前瞻

罗志恒（粤开证券首席经济学家）：政治局会议释放的八大信号

今年430政治局会议肯定了开年以来的经济表现，认为积极因素增多、实现良好开局，但仍然保持了积极的政策基调，并未因一季度经济数据“开门红”而出现政策转向。解读如下：

一、总体形势判断：积极因素增多、实现良好开局，但仍面临有效需求不足、企业经营压力较大等诸多挑战。当前经济属于结构性恢复，分化显著，部分行业和群体在经受着结构转型的阵痛。一季度的宏观数据呈现出“三重背离”：一是实际增速与名义增速之间的背离，二是宏观数据与微观高频指标之间的背离，三是

经济数据与金融数据之间的背离。既要看到一季度经济是在去年一季度较高基数上实现的，经济确实在恢复；也要看到恢复是不均衡的，房地产相关链条的企业、就业等仍然受到影响，地方 *** 仍面临土地财政和付息压力的困扰等问题。既要看到希望，也要看到前方的不确定和不平坦。

二、政策基调仍较积极，坚持乘势而上，避免前紧后松，切实巩固和增强经济回升向好态势。当前经济恢复基础仍不牢固，受外部形势复杂严峻、内部风险挑战等因素影响，节奏上可能呈现“波浪式发展、曲折式前进”的特征。要防止因一季度经济数据“开门红”而出现政策转向，保持政策的稳定性和连续性，不断巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

三、积极的财政政策靠前发力，加快特别国债和专项债发行和使用，要兼顾化债与发展，确保基层三保按时足额支出。一是会议提出继续实施积极的财政政策并靠前发力，这是基于当前开局良好但仍面临有效需求不足的经济形势提出的。二是一揽子化债以来，化债工作取得明显成果，债务风险总体缓释，债务无序扩张的势头得到遏制，但部分地方也出现了收缩效应，要进一步统筹化债与发展，统筹防风险与谋发展。三是会议提出确保“三保”支出按时足额支出，有利于保障基本公共服务提供，有利于提高基层发展经济的能力。

四、稳健的货币政策仍有发力空间，降息降准可期。货币政策有必要进一步发力，当前物价持续低迷、实际利率偏高。货币政策仍有进一步发力的空间，该降准降准，该降息降息。2024年2月5日降准后金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%，1年期MLF利率为2.5%，政策空间相对充足。

五、扩大内需，持续释放并激发消费和投资的潜力与活力。扩大内需是当前中国经济从逆境中破局的关键举措。一方面，国内有效需求仍然不足，经济稳定向好的基础尚不牢固；另一方面，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升，例如近期西方频繁污名化中国“产能过剩”，本质上是对自身的贸易保护和产业保护，违背了自由贸易和市场竞争的基本原则。扩大内需是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，也是促进我国长远发展和长治久安的战略决策。

六、房地产三大任务：保交房、消化存量房产、优化增量住房。对于房地产领域，会议一方面延续了防范化解房地产风险、促进房地产高质量发展的两条主线；另一方面也有不少新提法，要求“压实地方 *** 、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作”“结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住

房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。

七、资本市场强调多措并举，进入政策落地期，系列举措将密集出台。会议提出：“多措并举促进资本市场健康发展”。如果说，去年7月24日政治局会议提出“活跃资本市场”还处于政策谋划期、举措探索期、方案论证期，那么本次会议的提法，则意味着资本市场进入政策落地期、规则完善期、市场验证期。

八、产业发展突出新质生产力，强调“因地制宜”，进一步厘清产业发展路径。会议特别强调了“因地制宜”，点明了“传统产业转型升级”也是发展新质生产力的应有之义。未来，围绕新质生产力，平衡战兴产业、未来产业、传统产业的关系，成为产业发展的关键。会议提出：“要因地制宜发展新质生产力。要加强国家战略科技力量布局，培育壮大新兴产业，超前布局建设未来产业，运用先进技术赋能传统产业转型升级。”

李湛（招商基金研究部首席经济学家）：国内有效需求不足，出口走强有望回补经济

今年一季度实际GDP同比增长5.3%，高于全年总目标5%，实现了“开门红”。但全年经济复苏的基础并不牢固，3月宏观经济数据边际走弱，生产、消费、出口等指标均有不同程度回落。

从需求端来看，地方化债压力下基建投资可能受到一定影响，房产持续走弱，居民消费复苏偏慢，有效需求不足问题依然存在。

从供给端看，新质生产力、设备更新改造等政策发力下，制造业投资维持较高增速，但引发了产能存在相对过剩担忧，在内需偏弱的背景下，出口有望成为今年经济增长的重要动力。而当前，经济运行仍有一些不确定性。

首先，出口可能并非“一帆风顺”，经贸摩擦可能引发贸易壁垒加剧的“隐忧”。

一方面，中美经贸关系依然严峻。美国共和党候选人特朗普表示，考虑当选后将中国出口商品关税税率上调至60%。此外，拜登 *** 将经贸问题政治化，贸易措施从原先特朗普 *** 的加征关税，扩大到限制进出口。

另一方面，国际范围内贸易保护主义继续抬头。随着中国出口全球份额提升，引

发经贸摩擦持续发酵。2023年WTO成员通报的技术贸易壁垒措施达4079件，创历史新高。如果出口受阻，未能对过剩产能形成有效出口，将对下半年国内消费投资形成较强的负反馈，加剧经济增长压力。

其次，财政政策发力节奏。去年财政靠后发力影响了经济复苏节奏，因而今年财政节奏尤为关键。从数据上看，今年一季度财政发力并不明显，但2024年财政政策空间充足，总规模超10万亿元，因此二季度将是政策节奏确认关键期。

第三，房地产下行趋势不改。虽然在国家支持下，各地调控政策持续优化，房地产市场成交量有所回暖，但房价持续维持下行态势。在居民部门“买涨不买跌”的思维惯性下，购房者观望情绪依然浓厚，地产销售企稳带动行业企稳尚需时日。

伍戈（长江证券首席经济学家）：地产需求，去哪儿呢？

无论是价格还是销量，年初以来房地产市场进一步深度调整。现实的直观感受是，住房需求锐减以及二手房供给骤增。如此短期变化，能否用人口、城镇化等长期因素来解释？是否能通过不断降价，实现市场的自动出清和最终企稳呢？

毋庸置疑，房地产的整体趋势与人口、城镇化等长期因素相关。但目前的主要矛盾是，地产销售等指标显著偏离以上述变量拟合的长期均衡值。特别地，二手房挂牌量激增折射出的居民行为变化，与中央提及的“社会预期偏弱”或有互为因果的顺周期关系。

国际来看，当房地产出现单边调整预期后，仅靠降价似难实现自发企稳。尤其是当房价降幅超过居民首付款比例时，存在负向反馈循环进一步强化的可能。宏观总量政策而不仅是地产行业政策显著发力，才是扭转地产市场的先决条件，各国规律大都如此。

展望未来，由于一季度实际GDP“高开”，以实际利率为表征的总量政策或难显著加力，进而按部就班落实“两会”既定政策安排。但解除限购、防范风险等举措仍将继续。年初专项债发行偏慢与中央转移支付前置相关，二三季度可能加快，部分对冲地产压力。

钟正生（平安证券首席经济学家）：美国一季度经济数据解读：“胀”的风险在上升

美国2024年一季度实际GDP环比折年率为1.6%，较上个季度的3.4%明显放缓，且低于市场预期的2.5%左右。

一季度，美国PCE物价指数环比折年率3.4%，明显高于前值的1.8%；核心PCE物价指数环比折年率3.7%，也明显高于前值的2.0%。预计3月美国PCE和核心PCE同比分别为2.9%和3.0%左右。

一季度，美国税收增速由6%大幅上升至28%，叠加通胀反弹，继而居民（实际）可支配收入环比增速由2%放缓至1.1%。不过居民消费意愿仍强，储蓄率由4%下降至3.6%。

4月25日一季度GDP数据公布后，10年美债利率升破3.7%，触及3.73%之后有所回落；美股大幅低开，但跌幅缓慢收窄；美元指数先升后降，日内由涨转跌。CME降息预期推迟，9月降息概率由前一天70%下降至60%，全年降息幅度由41BP减少至35BP；而且，利率期货市场开始出现“加息”的押注，尽管概率不足1%。

展望后市，美国通胀粘性更强，二季度“紧缩交易”延续。我们认为，美国“滞”的风险相对有限，但“胀”的风险无疑在上升。经济增长方面，考虑到基数原因，一季度1.6%的环比增速并不弱；我们最新预测，全年美国实际GDP增长2.4%。预计二季度通胀仍会保持较高水平，能源、住房、非住宅核心服务价格都可能偏高；三季度，由于基数原因和房租对房价的滞后反应，通胀有可能回落。

政策方面，我们下调全年降息次数至1次，首次降息可能在四季度。

市场方面，二季度“紧缩交易”可能延续：预计二季度10年美债利率波动中枢在4.6%的较高水平。在估值压力上升（因美联储降息推迟）、风险溢价扩大（标普500指数负的风险溢价水平高于0.5个百分点），叠加盈利前景也更加不确定，预计美股仍有一定调整压力。

三、投资策略

陈李（东吴证券首席经济学家）：最近港股上涨的原因？

有一些亚洲资金降低了美国、日本和印度的配置，增加了香港的配置。

降美国、日本和印度的原因：一是AI有一定熄火；二是油价上涨，让大家怀疑其对制造业有压制；三是美国降息预期不断推迟。

加香港的原因：一是跌无可跌，该走的钱已经走掉了，卖空单也已下降；二是一些港股企业利润基本符合预期，投资者普遍认为电子消费基本已经触底，业绩不会再恶化。

展望未来，资金流能否持续，取决于如下因素。

海外：一是能否热起来，比如英伟达、特斯拉是否会回升。大多数人持正面态度，认为行情还未走完，美国市场依然具有吸引力；二是大宗商品价格可能还会持续上涨，还会伤害包括日本制造业在内的利润。所以对美股相对乐观，但是日本和印度股市能否回升还需要观察。

国内：一是互联网企业业绩应该还能保持。从未来3-5年维度来看，其估值还是很便宜；二是从国内基本面来看，统计数据和企业体感有差异。主要利润增长点来自于与外需相关的出口行业，而房地产和基建链条还在恶化。从统计数据和了解的一些政策倾向来看，第二季度可能不太会有大规模的 *** 方案。仍然面临的是一个较宽货币和相对紧财政的局面。

我们对未来资金流持中性态度。当前外资流入主要基于外部调整，而不是国内经济基本面。如果第二季度，我们能够看到财政 *** 政策和房地产方面的变化，我们对海外资本大规模流入会相对乐观。

到目前为止，进入香港的资金依然以对冲基金为主，还没有到long only fund要大规模增加中国资产配置的阶段，可能还要观察一段时间。大多数对冲基金更偏向个股选择，比如与出口制造、一般消费相关的公司。

展望未来，我们看好一些有基本面支撑且业绩不错的互联网企业。

陶冬（中国首席经济学家论坛理事）：联储必须重新评估形势

今年以来几乎所有数据都显示，联储误判了就业需求和工资上涨的炽热程度，误判了抑制个人消费的政策效用，误判了通胀回落的路径与时机。笔者相信，联储需要重新审视经济和通胀形势，重新制定一个更切合实际的利率政策规划。

而自从去年十月以哈冲突，黄金价格势如破竹，半年里涨了大约每盎司600美元。这种升市与黄金的一般走势不同，背后的买家看来也不同。在过去，央行和ETF是黄金市场的主要买家，购买行为比较克制，避免将金价炒得过高。同时，黄金价格与美元汇率高度相关，美元涨则黄金跌。目前看来，西方大央行按兵不动，EFT则在净抛售状态。

黄金的更大买家有两个，之一个是中国、俄罗斯、中东和东南亚央行，时机和美欧冻结俄罗斯海外资产的时间相吻合。第二个是中国、印度零售投资者的买金活动。印度有着传统的金饰偏好，而中国投资者则在追求相对稳健的可以赚到钱的投资标的。

现在应不应该买黄金呢？金价接近历史高位，而且波动率近来大幅上升，逢低入市可能是更合理的选择。经历过两轮QE政策，世上有太多的资金追逐有限的资产，这是黄金价格上涨的大逻辑。

联储减息被后置，利率水平维持在高位，可能意味着在短期黄金进一步上升的空间有限。当然地缘政治因素也是影响金价的重要原因。

四、货币和经济政策

屈宏斌（中国首席经济学家论坛副理事长）：农民工市民化为何如此迫切？

按常住人口衡量，去年我国的城市化率达到66%。按户籍人口衡量，城市化率仅为46%。也就是说，全国共有2.9亿农民工，虽然长期在城市工作和生活，但并没有城市户籍，因而不能和城市居民一样享受教育医疗和保障房等基本社会保障。没有社会保障，农民工家庭就不得不提高储蓄率，以填补福利缺口。

加快户籍制度改革，帮助农民工获得户口，将使农民工家庭有更多获得稳定的工作岗位和与城市居民同等标准的社会保障福利（包括养老金、教育、医疗、工伤保险和生育福利）。

考虑到社会保障覆盖面存在相对较大的缺口，之一种解决方案是，无论户口状态如何，将公共服务覆盖面扩大至所有城市居民，这将有助于解决流动人口所承担的成本，并鼓励他们减少储蓄、增加消费。

第二种解决方案是继续放宽户口限制，使得更多农民工获得城市户口和社保福利。国家发改委2019年4月提出取消人口在300万以下中小城市的落户障碍，以及取消人口在300万～500万之间的城市的落户限制。2020年9月23日，上海取消了一些限制，允许该市4所顶尖大学的毕业生获得户口。可见，户口改革已经取得了一些进展，但仍有继续推进的空间。

为了尽快实行农民工市民化，中央财政应增加地方 *** 转移资金，支持地方推进户籍制度改革。同时，各级地方 *** 应把这些年花在铁公机项目上的部分资金用来支持农民工市民化工程。推进市民化既能扩内需，也是发展新质生产力的迫切要求，应纳入地方官员的主要政绩考核指标体系。

一周新闻热点20240429-0505

房地产新闻一览

央行：一季度末人民币房地产开发贷款余额13.76万亿元，同比增长1.7% 4月30日，央行发布2024年一季度金融机构贷款投向统计报告。2024年一季度末，人民币房地产开发贷款余额13.76万亿元，同比增长1.7%，增速比上年末高0.2个百分点，一季度增加6090亿元。个人住房贷款余额38.19万亿元，同比下降1.9%，增速比上年末低0.3个百分点，一季度增加51亿元。2024年一季度末，人民币房地产贷款余额53.52万亿元，同比下降1.1%，比上年末增速低0.1个百分点；一季度增加6095亿元，比去年四季度多增1.16万亿元。

中央政治局会议：确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展 *** 中央政治局4月30日召开会议。会议强调，要持续防范化解重点领域风险。继续坚持因城施策，压实地方 *** 、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。要深入实施地方 *** 债务风险化解方案，确保债务高风险省份和市县既真正压降债务、又能稳定发展。要持续推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展。

机构：4月百城二手住宅价格继续下探，深圳、成都等成交量环比增长 5月1日，第三方研究机构中指研究院发布《百城价格指数报告》，在经历3月的集中推盘后，4月房企推盘节奏有所放缓，受部分城市优质改善项目入市带动，百城新建住宅价格环比结构性上涨；二手房“以价换量”行情仍在延续，百城二手住宅价格继续下探，深圳、成都等核心城市二手房成交量环比增长。根据《百城价格指数报告》，4月，百城新建住宅平均价格为16355元/平方米，环比上涨0.27%，同比上涨1.08%。同时，百城二手住宅平均价格为14975元/平方米，环比下跌0.75%，已连续24个月环比下跌；同比跌幅为5.38%。从房价涨跌城市数量看，根据中国房地产指数系统百城价格指数，4月，百城新建住宅价格环比下跌城市数量为34个，百城二手住宅价格环比下跌城市数量为100个，二手房价格下跌城市已连续11个月超90城。

北京调整住房限购政策：2套房京籍家庭可在五环外新购一套房 为更好满足改善型家庭的合理住房需求，北京再次优化房地产政策。4月30日，北京市住建委发布《关于优化调整本市住房限购政策的通知》，提出在执行现有住房限购政策的基础上，允许已拥有住房达到限购套数的居民家庭，到五环外新购一套住房。这也意味着，北京自2011年起执行了13年的住房限购政策，迎来首次调整。

南京公积金新政：包括宣城、马鞍山在内的南京都市圈9城互认互贷 5月1日，南京公积金两大新政发布，涉及贷款、购房提取和还贷提取：①支持南京都市圈缴存职工在南京购房使用住房公积金贷款；②南京市缴存职工在南京都市圈其他城市购买自住住房，享受住房公积金提取同城化待遇。适用城市：包括常州市、镇江市、扬州市、淮安市、芜湖市、马鞍山市、滁州市、宣城市。

天津：津籍居民市内六区买单套120平以上新房不限购，北京河北居民享受本市居民资格 4月30日，据微信公众号“天津发布”消息，日前，天津市住房和城乡建设委等三部门印发《关于进一步优化房地产调控政策的通知》。《通知》提出，进一步优化住房限购政策。为更好满足居民改善性住房需求，《通知》明确本市户籍居民在市内六区购买单套120平方米以上新建商品住房的，不再核验购房资格。此外，《通知》明确，满足京津冀协同发展住房需求。为服务京津冀协同发展重大国家战略，深入推进区域一体化和京津同城化发展，《通知》明确北京市、河北省户籍居民和在北京市、河北省就业人员在津购买住房的，享受本市户籍居民购房政策。

无锡楼市新政：加大“卖旧买新”支持力度 5月1日，江苏省无锡市发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展若干政策措施的通知》，涉及首付比例、购房补贴等。加大“卖旧买新”支持力度。支持政策包括，对购买新建商品住房的家庭，出售的原有住房可不受“在取得不动产权证2年内不可 *** ”的限制，按“先买后卖”顺序“卖旧买新”。在2023年1月1日至2024年12月31日期间，在市区范围内出售自有住房并于2024年5月1日至2024年12月31日期间，购买新建商品住房的家庭，给予“卖旧买新”契税补贴。无锡市还将加大公积金支持购房力度。职工家庭在无锡市行政区域购买第二套自住住房申请住房公积金贷款，首付比例从40%调整为20%。对生育二孩或三孩的本市户籍家庭，首次申请公积金贷款购买首套自住住房的，借款人本人符合贷款条件的，更高贷款额度从60万元提高到100万元；借款人及配偶均符合贷款条件的，更高贷款额度从100万元调整为130万元。

山东德州：住房公积金贷款额更高70万元，多子女家庭可多贷15万元 4月30日，山东省德州市住房公积金管理委员会办公室发布《关于调整住房公积金贷款政策的通知》，政策自 2024年5月1日起实施，以录入公积金业务系统的时间为准。《通知》显示，德州提高住房公积金更高贷款额度。一方缴纳公积金更高可贷额度由40万元提高至60万元，夫妻双方缴纳公积金更高可贷额度由50万元提高至70万元。多子女的缴存职工家庭，购买首套及二套自住住房申请住房公积金贷款，由原增加10万元提高到增加15万元。

江苏靖江：鼓励企业开展“以旧换新”，置换的存量住房可用作保障性房源 据微信公众号“靖江发布”5月2日消息，江苏省泰州市靖江市出台楼市新政，涉及购房补贴、以旧换新等22条措施。文件提出，首次、第二次申请住房公积金贷款首付比例分别调整为20%、30%。双职工首次、第二次申请住房公积金贷款更高额度分别调整为100万元、80万元；单职工首次、第二次申请住房公积金贷款更高额度分别调整为50万元、40万元；取得硕士研究生或高级职称及以上的在职职工申请公积金贷款的，更高贷款额度调整为单职工75万元、双职工150万元；购买二星级、三星级或超低能耗居住类绿色建筑（新建商品住房）的，住房公积金贷款更高额度可分别上浮10%、20%。购买靖江市区内新建商品住房的，可在缴纳首付款时申请提取本人及配偶的住房公积金支付购房首付款。加大二孩、三孩家庭住房公积金提取和贷款支持力度。支持银行金融机构积极开展“公积金+商业银行”组合贷款业务，更好满足购房者合理住房需求。靖江市还鼓励开发企业开展“以旧换新”活动。开发企业可开展市民存量商品住房置换新开发商品住房活动，置换的存量商品住房可作为保障性住房房源的筹集，具体置换细则及置换的比例由开发企业结合自身产品去化情况自行确定并公告。

50家上市房企存货总量持续下降，仅4家明确2024年销售目标 据中国房地产报消息，截至2023年年末，50家上市房企存货规模为7.53万亿元，较2022年末下降10.88%，存货总量持续下降。从单个房企存货规模来看，2023年有10家房企存货规模超过2000亿元。值得注意的是，2023年没有一家房企存货规模超万亿元。其中，保利发展、万科A、融创中国、绿地控股4家存货规模超5000亿元，分别为8695亿元、7017亿元、5771.49亿元、5679亿元。在50家上市房企中，2023年末较2022年末存货出现下降的企业有42家。数据显示，2023年50家上市房企平均存货周转率为0.417次/年，较2021年末存货周转率平均上升了0.01次/年。从统计的50家上市房企2024年销售目标来看，除越秀地产、美的置业、滨江集团、绿城中国外，其余上市房企对2024年销售目标较为谨慎，大多判断将维持在近年平均水平。

上海推出商品住房“以旧换新”活动，首批参与房企20多家、中介机构近10家 据上观新闻，积极响应第五届“五五购物节”，上海加入商品住房“以旧换新”队列。5月3日，上海市房地产行业协会、上海市房地产经纪行业协会联合倡议，在上海全市发起商品住房“以旧换新”活动，将通过“以旧换新”模式。商品住房“以旧换新”，主要针对计划出售二手住房并购买新房的购房居民。购房居民先与房地产开发企业达成购买新房的意向，再由房地产经纪机构优先推动其旧房交易，旧房成功出售后按约定完成新房交易。首批参加倡议的房地产开发企业20余家，房地产经纪机构近10家。首批参加倡议的项目30余个，主要分布在嘉定、松江、青浦、奉贤、临港等区域。上海市房地产行业协会秘书长蒋慰如、上海市房地产经纪行业协会秘书长陈亮介绍，参加“以旧换新”活动的房地产开发企业承诺，在一定期限内，旧房未成功出售的，购房居民可以无条件“退房退款”；房地产经纪机构承诺，对购房居民的旧房“全城推、优先卖”。

基金新闻一览

中基协发布《私募证券投资基金运作指引》 中基协在中国 *** 指导下起草了

《私募证券投资基金运作指引》，并于4月30日正式发布。《运作指引》共42条，一是强化资金募集要求，明确私募证券基金的初始募集及存续规模，强化投资者适当性要求，明确预警止损线安排等。二是规范投资运作行为，明确投资策略一致性要求，强调组合投资，禁止多层嵌套，规范债券投资、场外衍生品交易和程序化交易，建立健全内控制度，加强流动性管理，明确信息披露要求等。三是强调受托管理职责，禁止变相保本保收益，明确不得开展通道业务，不得通过场外衍生品、资管产品等规避监管要求，规范业绩报酬计提，保证公平对待投资者。四是树立长期投资、价值投资理念，规范基金过往业绩展示，引导投资者关注长期业绩，加强对短期投资行为的管理。五是合理设置过渡期。针对存量私募证券基金设置差异化整改要求，部分整改要求给予一定过渡期安排，避免对基金正常运作造成不利影响。

中基协：私募证券基金参与DMA业务不得超过2倍杠杆 中基协发布《私募证券投资基金运作指引》。其中提出，《运作指引》要求私募证券基金以风险管理、资产配置为目标开展场外衍生品交易，从降杠杆、防风险的角度规范单只私募证券基金参与场外衍生品交易的整体风险敞口。2024年2月份以来，私募证券基金参与多空收益互换（DMA）业务的规模及杠杆均实现下降，风险已得到释放。针对前期私募证券基金通过DMA进行杠杆交易的情况，《运作指引》明确要求私募证券基金参与DMA业务不得超过2倍杠杆，进一步控制业务杠杆水平。

回暖！4月基金发行份额达1410.89亿份 据中国基金报，新基金发行市场保持热度，4月基金发行数量超百只，发行份额再次超过千亿关口。Wind数据统计显示，以基金成立日为统计口径，今年4月共有120只基金成立，基金发行份额达1410.89亿份，平均发行份额为11.76亿份。相较于3月，4月基金发行总份额略有减少，但是平均发行份额较3月的11亿份呈现增长。五一小长假后，还有100只新基金“同台竞技”。多位业内人士表示，尽管4月债市出现调整，但债券基金“吸金”效应仍在持续，权益基金发行出现暖意。展望后市，随着市场持续回暖，基金公司将持续加大布局力度，权益、固收、指数等多维出击。

一季报收官，公募基金看好新兴产业投资机遇 据经济参考报，公募一季报披露日前正式收官。数据显示，一季度公募基金资产规模约为31.89万亿元，相比去年四季度整体回升，其股票仓位处于历史较高水平。从行业来看，制造业、金融业等持仓市值较高，高股息板块获得了公募资金的明显关注。展望后市，基金经理对于市场整体态度较为乐观，高度关注以新质生产力为代表的经济转型拉动力量给市场带来新的投资机遇。

一季度券商私募资管规模回升至5.35万亿元 据证券日报，当前，券商资管业务加速转型、回归主动管理本源，通道业务则逐步出清。截至今年一季度末，券商私募资管产品存量规模企稳回升至5.35万亿元，以主动管理为代表的 *** 资产管理计划规模占比提升至50.18%。在公募、私募资管业务协同发展的趋势下，从已披露今年一季报的上市券商资管业务业绩表现来看，今年一季度有4家公司资管业务净收入均同比增长超100%。

政策鼓励中长期资金入市 机构一季度增持高股息股 据证券时报，一季度公募基金对主板、创业板和科创板的持股占比分别为 74.84%、16.13%、9.03%，与2023年四季度相比，主板持仓占比大幅上升3.16个百分点，创业板持仓占比则下降1.39个百分点，科创板持仓占比下降1.77个百分点。行业方面，一季度公募基金持仓比例提升最快的为有色金属，环比提升1.74个百分点，通信行业持仓比例环比提升1.11个百分点，石油石化持仓比例环比提升0.73个百分点。计算机、电子持仓比例则环比下降1.64个百分点、1.38个百分点。宁德时代一季度公募基金持股市值激增逾206亿元，位居市值增幅之一位。社保基金一季度则大幅增持广汇能源5367万股，持股由2023年末1.34亿股，增加到1.88亿股，增仓幅度逾40%。

经济新闻一览

央行、市场监管总局联合发布《受益所有人信息管理办法》 中国人民银行、国家市场监督管理总局联合印发了《受益所有人信息管理办法》（中国人民银行 国家市场监督管理总局令〔2024〕第3号，以下简称《管理办法》），自2024年11月1日起施行。《管理办法》建立完善了我国受益所有人信息备案制度，是我国优化营商环境的重要举措。推进受益所有人信息备案制度建设，能够更加清晰明确地反映公司等主体的股权结构及最终控制、受益情况，提高市场透明度，增强经营主体之间的信息对称和互信，提升交易安全和交易效率，进一步优化我国营商环境。同时，受益所有人信息备案制度有助于从源头上防范空壳公司、虚假注资和嵌套持股等违规行为，有助于打击电信 *** 诈骗等违法犯罪活动，有助于预防和遏制腐败。

4月份中国制造业PMI为50.4% 4月30日国家统计局发布数据显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。4月份，非制造业商务活动指数为51.2%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明非制造业延续扩张态势。

一季度服务进出口总额同比增长14.7%，旅行服务增长迅猛 商务部服贸司负责人介绍2024年一季度服务贸易发展情况。2024年一季度，我国服务贸易快速增长，服务进出口总额18167.4亿元（人民币，下同），同比增长14.7%，其中出口7442亿元，增长9.4%，进口10725.4亿元，增长18.7%；服务贸易逆差3283.4亿元。主要呈现以下特点：知识密集型服务贸易继续增长。2024年一季度，知识密集型服务进出口7332.6亿元，增长5.6%。其中知识密集型服务出口4273.7亿元，增长2.8%，增长较快的领域有知识产权使用费、个人文化和娱乐服务，增幅分别为34.4%、19%；知识密集型服务进口3058.9亿元，增长9.6%，增长较快的领域有个人文化和娱乐服务、其他商业服务，增幅分别为66%、15.2%。旅行服务增长迅猛。2024年一季度，旅行服务继续保持高速增长，旅行服务进出口4800.8亿元，增长42.2%，为服务贸易之一大领域。

*** 中央政治局：要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案 *** 中央政治局4月30日召开会议。会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度，确保基层“三保”按时足额支出。要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。要做好宏观政策取向一致性评估，加强预期管理。要积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案。要创造更多消费场景，更好满足人民群众多样化、高品质消费需要。要深入推进以人为本的新型城镇化，持续释放消费和投资潜力。要实施好 *** 和社会资本合作新机制，充分激发民间投资活力。

交易商协会召开信用风险缓释工具核心交易商座谈会 为促进信用风险缓释工具业务健康发展，助力市场成员更好落实《银行间市场信用风险缓释工具业务规则》（以下简称《业务规则》），中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）于4月30日组织召开信用风险缓释工具核心交易商座谈会，介绍市场运行情况和《业务规则》有关规定，并提出工作建议。下一步，交易商协会将持续优化凭证类产品业务流程和配套机制，在符合国家相关行业和产业政策要求下，鼓励市场成员丰富CRMW、CLN等各类产品应用，充分发挥信用风险分散分担功能，助力做好金融五篇大文章，加强对科技创新、先进制造、绿色发展、民营和中小微企业的金融支持，推动信用风险缓释工具市场高质量发展。

国家发改委：以“产能过剩”之名行贸易保护主义之实损害全球贸易和经济增长 国家发改委发文表示，一段时间以来，有的国家部分官员、媒体大肆指责中国新能源产品“产能过剩”，为其搞单边主义、实施贸易保护政策铺垫造势。事实上，无论从国际分工、全球供需还是市场规律看，所谓中国新能源产品“产能过剩”不过是有的国家精心炮制的话题陷阱，试图以此为由推行贸易保护措施，其结果不仅不能让自身获利，反而会破坏全球产业链供应链稳定畅通，损害世界经济和贸易增长，拖累全球经济绿色转型步伐。

国家发改委：推动新能源汽车企业优化重组，将全面取消制造业领域外资准入限制措施 问：最近中国多家新能源车企发布新款车型，热度很高，社会广泛关注。国家发展改革委还将出台哪些措施支持新能源汽车产业发展？消费品以旧换新行动将如何与推动新能源汽车发展对接？答：正抓紧研究完善有关政策措施，重点推进三方面工作。一是推进产业优化升级。促进新能源汽车骨干企业发展壮大，加快落后企业和产能退出，推动新能源汽车企业优化重组。同时，中国将全面取消制造业领域外资准入限制措施，欢迎全球汽车企业深度融入中国市场和产业链体系。二是更好满足消费需求。会同有关部门开展汽车以旧换新行动、2024年新能源汽车下乡活动等，持续扩大市场规模，以高品质供给更好满足新能源汽车使用需求。三是加快基础设施建设。大力推进老旧小区、公路沿线、农村地区等重点区域充电设施建设，加快建设以快充为主的公共充电设施，提升高速公路服务区等节假日充电保障能力。落实并完善峰谷分时电价政策，加大用地、融资等保障力度。

李云泽同法国央行行长兼法国审慎监管与处置局主席德加洛共同出席中法金融界圆桌会 2024年4月30日，国家金融监督管理总局与法国审慎监管与处置局召开中法金融界圆桌会。国家金融监督管理总局党委书记、局长李云泽同法国央行行长兼法国审慎监管与处置局主席弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛（François Villeroy de Galhau）出席并致辞，共同签署《关于重新签署监管合作谅解备忘录加强监管合作的意向书》。双方就近期中法金融合作成果进行了确认。中国银行业协会、中国保险行业协会、中国保险资产管理业协会、法国银行业联合会参加，中国进出口银行、工商银行、农业银行、中国银行、人保集团、国寿资产，法国巴黎银行、东方汇理、法国兴业银行、安盟保险集团、安盛集团等中法金融机构进行了交流。

商务部印发《数字商务三年行动计划（2024-2026年）》开展5项重点行动 近日，商务部印发《数字商务三年行动计划（2024-2026年）》，《行动计划》开展5项重点行动、共20条具体举措。一是开展“数商强基”行动，提出培育创新主体、构建监测评价体系、提升治理水平、强化智力支撑、推动规范发展5项举措。二是开展“数商扩消”行动，提出培育壮大新型消费、促进线上线下融合、激发农村消费潜力、促进内外贸市场对接、推动商贸流通领域物流数字化发展5项举措，更好激发数字消费活力。三是开展“数商兴贸”行动，提出提升贸易数字化水平、促进跨境电商出口、拓展服务贸易数字化内容、大力发展数字贸易4项举措，加快培育对外贸易新优势。四是开展“数商兴产”行动，提出建强数字化产业链供应链、优化数字领域吸引外资环境、扩大数字领域对外投资合作3项举措，推动赋能现代化产业体系建设。五是开展“数商开放”行动，提出拓展“丝路电商”合作空间、开展数字规则先行先试、积极参与全球数字经济治理3项举措，不断深化数字经济国际合作。

两部门：通过3年左右时间力争推动85%左右的繁忙国家高速公路实现数字化转型升级 财政部、交通运输部发布关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知，决定通过竞争性评审方式支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级。其中提到，自2024年起，通过3年左右时间，支持30个左右的示范区域，打造一批线网一体化的示范通道及 *** ，力争推动85%左右的繁忙国家高速公路、25%左右的繁忙普通国道和70%左右的重要国家高等级航道实现数字化转型升级。在智慧扩容方面实现示范通道通行效率提升20%左右；在安全增效方面实现突发事件应急响应效率提升30%左右；在融合创新方面凝练总结一批具有较高推广价值的车路云、船岸云应用场景和关键技术、标准规范；在体制机制创新方面推动培育一批个性化定制、 *** 化协同、产业化融合等新业态新模式。

我国企业拓展国际市场热情持续高涨 中国贸促会新闻发言人赵萍在中国贸促会例行新闻发布会上说，一季度全国贸促系统签发出境ATA单证册同比增长73.66%。ATA单证册签发数量持续增长，反映了我国企业拓展国际市场的动力和热情持续高涨，境外宣传展示、业务交流等外贸相关活动持续加强。今年1至3月，全国贸促系统共签发出境ATA单证册2954份，同比增长73.66%；相关ATA单证册涵盖货值约8.06亿元人民币，同比增长117.25%。按签证量排名前五位的目的地分别为德国518份、意大利407份、中国香港363份、美国332份和俄罗斯197份。

实现良好开局，一季度社会物流总额同比增长5.9% 中国物流与采购联合会4月29日公布今年一季度物流运行数据。一季度，物流运行总体延续恢复态势，社会物流总额增速稳中有升，物流需求恢复向好，运行稳定性明显增强。一季度，全国社会物流总额为88万亿元，同比增长5.9%，增速比上年四季度加快0.5个百分点，比上年同期加快2个百分点。社会物流总额延续上年以来的回升向好态势，总体恢复水平稳中有升。从社会物流总额结构看，工业品物流总额占社会物流总额比重接近九成，物流支撑生产领域的作用依然强劲。

财政部：3月份全国共销售彩票556.01亿元，同比增长11.7% 4月30日，财政部公布数据显示，3月份，全国共销售彩票556.01亿元，同比增加58.09亿元，增长11.7%。其中，福利彩票机构销售188.77亿元，同比增加34.52亿元，增长22.4%；体育彩票机构销售367.24亿元，同比增加23.58亿元，增长6.9%。彩票销量增长主要原因是即开型彩票购彩群体和基诺型彩票销售网点规模稳步扩大。但受去年同期基数较高影响，同比增速有所回落。1-3月累计，全国共销售彩票1494.66亿元，同比增加246.42亿元，增长19.7%。其中，福利彩票机构销售511.99亿元，同比增加114.02亿元，增长28.7%；体育彩票机构销售982.67亿元，同比增加132.4亿元，增长15.6%。

5月1日全社会跨区域人员流动量完成31574.2万人次 2024年5月1日，全社会跨区域人员流动量31574.2万人次，环比增长54.7%，比2019年同期（劳动节假期第1日，下同）增长30.3%，比2023年同期增长16%。其中：铁路客运量2069.3万人次，环比增长26%，比2019年同期增长20%，比2023年同期增长5.2%；公路跨区域人员流动量29201万人次，环比增长57.8%，比2019年同期增长31.7%，比2023年同期增长17%；其中，高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量25403万人次，环比增长67%，比2019年同期增长44.3%，比2023年同期增长18.4%。公路营业性客运量3798万人次，环比增长15.4%，比2019年同期下降17%，比2023年同期增长8.6%；民航客运量216万人次，环比增长9.7%，比2019年同期增长14%，比2023年同期增长2.6%。

上海：鼓励银行机构适当降低汽车贷款首付比例，合理确定贷款期限、信贷额度 上海市人民 *** 印发《上海市推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动计划（2024-2027年）》。其中提出，强化金融支持。用好国家再贷款政策工具，发挥扩大制造业中长期贷款投放工作机 *** 用，引导金融机构合理加大对设备更新和技术改造的信贷资源倾斜。鼓励银行机构适当降低汽车贷款首付比例，合理确定贷款期限、信贷额度。积极探索应用融资租赁等模式吸引社会资本参与设备更新。充分发挥绿色金融服务平台作用，深入推进“政银保担企”对接机制，为金融机构开展绿色金融和转型金融服务提供支撑。

IMF预计亚太地区2024年经济增长4.5% 国际货币基金组织（IMF）4月30日在新加坡发布区域经济展望报告，预计2024年亚太地区经济增速将从2023年的5%放缓至4.5%，对全球经济增长的贡献率约为60%。报告说，亚太地区经济增长动力多样化，比如，大多数东盟国家国内消费有活力，中国和印度公共投资强劲，太平洋岛国旅游业快速增长。报告还说，该地区通胀有所回落，但各经济体的回落速度不同。一些经济体的通胀率仍高于央行设定的目标，一些经济体的通胀率则已达到或接近央行目标。报告指出，该地区各央行应继续密切关注国内价格稳定情况，避免过度依赖美联储利率变动预期来制定政策。IMF4月16日发布最新一期《世界经济展望报告》，将2024年全球经济增长预期上调至3.2%，较1月预测值高出0.1个百分点。

美国4月失业率升至3.9% 美国劳工部5月3日公布的数据显示，今年4月美国失业率环比增长0.1个百分点至3.9%，非农业部门新增就业人数为17.5万，远低于市场普遍预期的增长24万。数据显示，4月美国失业率高于市场预期的3.8%，也较2023年4月的历史低点高出0.5个百分点。劳动参与率环比持平在62.7%，低于新冠疫情暴发前的63.3%。按行业来看，当月医疗保健业就业人数环比增加5.6万，运输和仓储业就业人数增加2.2万，零售贸易业就业人数增加2万。当月，员工平均时薪环比上涨0.2%至34.75美元，涨幅较3月收窄0.1个百分点。在过去12个月中，员工平均时薪增长了3.9%，涨幅较3月收窄0.2个百分点。分析人士认为，美国4月失业率意外上升，非农新增就业人数收窄至6个月来最小增幅，表明就业需求正在放缓，劳动力市场在经历年初持续增长后正在降温。不过，员工薪资涨幅收窄，可能有利于通胀形势好转。

美联储主席：美联储下一步行动不太可能是加息 澎湃新闻讯，北京时间5月2日凌晨2时，美联储发布5月议息决议，继续将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%不变，并保持在22年来更高点，符合市场预期。自2022年3月美联储启动加息周期以来，累计加息幅度达到525个基点。从2023年9月开始，美联储已连续六次会议维持利率不变。同日，美联储主席鲍威尔在发布会的问答环节中强调，美联储的下一步行动不太可能是加息。鲍威尔排除了在6月会议上加息的可能性。这一言论引发美股三大股指上涨，道指一度涨逾1.3%，纳指一度涨逾1.6%，标普500指数一度涨逾1.1%。之后三大股指均有所回落。而被问及加息需要哪些条件时，鲍威尔表示，美联储需要看到有说服力的证据，证明其政策立场没有足够的限制性，无法在一段时间内将通胀持续降至2%。“但这不是我们认为所看到的（事实）。”

印度央行之一季度买入黄金超去年全年 世界黄金协会4月30日发布的数据显示，印度中央银行印度储备银行的黄金储备今年之一季度增加19吨。印度央行去年全年净买入黄金16吨。然而，世界黄金协会预测，随着金价上涨，印度2024年的黄金需求总量可能降至4年来的低位。世界黄金协会印度业务首席执行官萨钦·贾殷说，印度今年黄金需求可能在700吨至800吨之间；如果金价继续上涨，需求量可能会落在这一区间的低点。印度黄金消费2023年同比下降1.7%，至761吨。路透社报道，印度国内金价4月创新高，至每10克73958卢比（约合6413元人民币）。今年以来，印度金价涨幅超过13%。2023年，印度金价涨幅超过10%。贾殷说，金价近年来不断上涨产生可观受益，致使印度国内对投资金的需求超过首饰金，其中投资金需求占总需求比例达四分之三。

股债汇新闻一览

深交所：将创业板定位评价标准中的营业收入复合增长率指标由20%适度提高至25% 深交所就正式发布《股票发行上市审核规则》等9项规则答记者问称，修订《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》，进一步明确创业板定位把握的具体标准，优化企业成长性的量化指标，增强其适应性和引导功能。进一步明确创新、创造、创意的具体表现形式和把握逻辑。强调申报创业板的企业，能够通过创新、创造、创意促进企业摆脱传统经济增长方式和生产力发展路径，促进科技成果高水平应用、生产要素创新性配置、产业深度转型升级、新动能发展壮大；或者促进新技术、新产业、新业态、新模式与传统产业深度融合，推动行业向高端化、智能化、绿色化发展，提升创业板服务新质生产力发展的能力。适度提高营业收入复合增长率指标。强调创业板成长性要求，将创业板定位评价标准中的营业收入复合增长率指标由20%适度提高至25%，支持有发展潜力的成长型创新创业企业在创业板上市。

上交所：本次退市规则修订瞄准“空壳僵尸”和“害群之马”，体现“应退尽退”，并非针对“小盘股” 上交所就正式发布《股票发行上市审核规则》等9项业务规则答记者问称，总体来看，当前各方面在加大退市监管力度上已经形成共识，具体到退市指标设计上则有不同的考量。在规则起草过程中，上交所对各方面可能关注的焦点已经有所考虑并作了充分论证。结合市场反馈意见，这里对规则制定和后续执行作进一步说明：精准出清，稳妥推进。财务类退市情形中收紧营业收入指标，已综合考虑市场情况、板块差异；调整主板市值类退市指标，充分评估了市场当前的情况；修订规范类、重大违法类退市情形，体现了科学设置、严打造假导向。从总体影响评估来看，本次退市规则修订整体靶向精准，瞄准“空壳僵尸”和“害群之马”，体现“应退尽退”，突出上市公司的质量和价值，并非针对“小盘股”。同时，规则实施设置了新老划断安排，确保平稳过渡，从严打击连续多年造假的公司和存在控股股东资金占用不予整改的公司，明确退市风险公司的投资者预期，强化风险揭示。

*** 发布全国股转系统挂牌公司申请在北京证券交易所发行上市辅导监管指引 近日 *** 制定发布《监管规则适用指引——北京证券交易所类第1号：全国股转系统挂牌公司申请在北京证券交易所发行上市辅导监管指引》，首次以监管规则适用指引形式，对新三板挂牌公司通过“层层递进”路径在北交所上市的辅导监管进行系统规范。《北交所辅导指引》突出“三个强化”。一是强化辅导监管与持续监管联动。发挥新三板、北交所层层递进的全链条监管优势，建立挂牌审核、日常监管、辅导监管、上市审核各节点间的监管信息共享机制，明确全国股转系统与证监局应当建立沟通对接机制，并细化了两者之间的监管信息通报要求。同时，明确证监局辅导监管报告的内容要求，强调北交所应当在审核中关注辅导监管报告内容，做好辅导环节与审核注册环节的衔接。二是强化中介机构“看门人”责任。三是强化“关键少数”诚信合规。

*** 修改《科创属性评价指引（试行）》 *** 修改《科创属性评价指引（试行）》（以下简称《指引》，自公布之日起实施。2020年3月， *** 首次发布实施《指引》。四年来，《指引》对市场各方明晰科创属性评价标准，坚守科创板板块定位，凸显科创板“硬科技”特色发挥了重要作用。修改后的《指引》适度提高了对科创板拟上市企业的研发投入、发明专利数量及营业收入复合增长率要求，旨在引导科创企业更加重视科研投入和科研成果产业化，促进申报企业质量进一步提升。下一步， *** 将指导上交所抓好规则落地执行，坚守科创板板块定位，主要服务符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业在科创板发行上市，以科技创新推动产业创新，更好发挥科创板功能作用。

62家中药上市公司披露2023年年报 近七成净利同比增长 据证券日报，近年来，国内出台了一系列政策支持中医药行业高质量发展，行业迎来黄金发展期。与此同时，在市场需求等因素带动下，2023年部分中药材价格上涨成为了行业焦点。随着A股市场2023年年报披露接近尾声，中药板块上市公司的成绩单引发市场关注。据数据，截至4月28日，中药板块73家上市公司中，合计已有62家发布了2023年年报，其中，近七成公司实现业绩同比增长。

北交所年报披露收官：超九成北交所公司净利为正，12家业绩实现翻番 据新浪财经，4月29日晚，北交所年报披露收官：248家上市公司2023年实现总营收全部为正，共有226家公司归母净利润为正，盈利面达到91.13%，贝特瑞、连城数控、同力股份的归母净利润额居前；净利润增长方面，12家公司的归母净利润较上年同期实现翻番，包括数字人、汉鑫科技、恒拓开源等。与此同时，一季报也在持续披露。申万宏源表示，市场掘金一季报超预期个股，关注业绩增长较明确的公司以及有业绩边际改善甚至反转迹象的公司；自上而下关注股价业绩相关度较弱的科技股，关注市场活跃度上升后，主题活跃的可能性。

分类市场观点20240429-0505

房地产

国金证券：

当前全国楼市已处于筑底阶段，持续下行空间已不大。2024年1-3月，全国商品房销售额21355亿元，回落至2016-2017年同期的水平，较2021年同期的历史更高位下降44.4%；全国商品房销售面积22668万方，回落至2016年同期的水平，较2021年同期的历史更高位下降37.0%；全国房屋新开工面积17283万方，回落至2006年同期的水平，较2012年同期的历史更高位下降56.7%；全国房地产开发投资完成额22082亿元，回落至2018-2019年同期的水平，较2022年同期的历史更高位下降20.5%。

我们认为，过去几年房地产在经历持续的深度调整后，整体量级已经下降一个台阶并正在新的供需水平上寻求均衡，叠加“三大工程”的逐渐落地、需求端支持政策持续优化、融资端城市房地产融资协调机制的资金支持，预计后续房地产各项指标下行的空间已经不大。

房地产市场的企稳，仍需多方面的政策支持。当前供给端城市房地产融资协调机制落地后，各地要推动合规项目“应推尽推”“应进尽进”“应贷尽贷”，尽快形成实物工作量，不仅能够保障购房人合法权益，而且有助于缓解房企在项目端的投入压力。

需求端除了各城市因城施策取消限制性措施，还需关注目前市场一二手房置换链条运转不畅的问题，房地产“以旧换新”政策的出台有助于加快市面上的房屋流通，提升交易便利度缩短换房周期，进而促进置换需求的释放，对加速二手房去化及稳定新房销售有一定的积极作用。根据中房报统计，目前已有近50城表态支持“以旧换新”，我们预计后续鼓励二手房以旧换新的城市范围或继续扩大，同时更多城市有望阶段性取消首套房贷利率下限，切实降低购房者的按揭成本。

从投资看，当前地产基本面虽持续筑底，但下降空间已经有限，且未来各类支持性政策陆续出台可期，或表明房地产离筑底完成已经不远。首推重点布局持续深

耕一线及核心二线城市，主打改善性产品，且具备城中村改造经验及实力的央国企，如建发国际集团、中国海外发展、招商蛇口、越秀地产等。其次推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。

债市

中金固收:

作为财政收入的补充，今年一季度财政支出应主要由去年四季度增发国债支撑，因为今年年初以来的 *** 债券供给进度处于近年同期偏低水平，而这主要是新增专项债发行偏慢所致，4月以来发行进度甚至进一步放缓。

究其原因，我们认为专项债项目审批相对偏晚以及地方优质项目储备有限可能是主要原因，今年4月底发改委与财政部才完成今年专项债项目筛选，在此之前主要由山东、浙江、广东等经济大省支撑专项债发行量。此外，社会配套融资放缓或也是专项债发行及对应项目推进偏慢的原因，从今年以来贷款增速放缓、非标增量维持低位、城投债融资萎缩等或能窥见一斑。

后续来看，在专项债项目清单近期才下达、以及项目配套社会资金到位或也较慢的情况下，我们倾向于认为地方债供给压力可能更多会在三季度而非二季度体现，而从目前情况来看，特别国债供给或也会主要集中于三季度，进而我们预计整体来看今年 *** 债券供给或有所后置、相对集中于下半年。至于年内能否发完专项债，从发改委表明今年筛选通过的项目对于专项债券需求远大于全年新增限额3.9万亿元，以及财政部表态“总体看全年（专项债）发行规模总体仍然是符合预期的”，我们认为年内专项债基本发完应是大概率事件。

年内财政资金来源整体偏慢的情况下,年内财政资金的实际支出进度可能也会低于市场预期。因此，今年财政支出对经济的实际支持力度可能仍需观察。而财政支出节奏也会影响年内利率走势，由于目前专项债、特别国债发行节奏偏慢，大概率 *** 债券的集中发行会推迟到今年三季度，在这种情况下，我们预计二季度财政支出的力度可能也不会超市场预期，而 *** 债券供给的冲击也比较有限。因此，我们认为二季度债券收益率不存在明显上行的基础。尤其是在财政发力相对克制的情况下，经济基本面仍待更大力度的货币政策放松支持。如果后续货币政

策进一步放松，债券收益率下行的空间也会被打开。

股市

中信证券:

投资者对海外流动性预期迅速下修，中东地缘冲突加剧金融市场波动；国内宏观运行平稳，政策更重落实而非新增；新“国九条”发布后市场生态将逐步改善，结构分化程度会不断加剧；随着年报、季报和机构持仓的集中披露，以及地缘扰动的密集出现，预计未来一个月市场博弈仍然激烈。

配置上，建议继续偏向红利，同时关注出海逻辑的扩散。具体来看，一方面，红利策略方面可以重点聚焦具有稳定现金回报特征的品种，避免过大的经营波动对股价的影响。另一方面，出海逻辑目前已经成为平行于红利以外的第二条主线，关注出海逻辑在机械、物流、家电、纺织、建材等行业的不断扩散。

此外，重点关注供给端受约束的品种涨价，例如铜、铝、油、消费电子面板等。

国泰君安：

投资机会在年中，看好科技制造，与具有成长性的周期材料与消费。行情驱动来自于不确定性下降，而非盈利预期的上修，因此年中投资重点在具有成长性的股票。

推荐：1)科技制造业：电子半导体/汽车与零部件/军工/机械/通信；2)券商+具有成长性的周期与消费。股市不确定性下降+并购重组预期，看好券商股反弹；关注医药/化妆品/啤酒饮料/家电，与有色/化工/钢铁新材料。3)资源品有望受益：石化/煤炭等。4)继续看好港股优质公司，除港股互联网外，增加对港股汽车、半导体与医药的推荐。

海通证券：

当前市场已逐渐积累了一定的获利盘压力，未来短期市场上涨节奏或有放缓。历次熊市见底后之一波上涨行情走完，市场往往会获利回吐，后续需密切跟踪政策

落地情况以及宏观经济数据能否加速复苏。

当前白马板块整体已经低估低配，中期来看随着稳增长政策的加码及见效，宏微观基本面有望逐步改善，以及若下半年美联储降息落地外资或回补白马股，估值和配置均处在低位、业绩弹性更大的白马板块或逐渐迎来布局机会。白马内部中，短期经济复苏需巩固，海外降息再延后，市场风险偏好有待修复，投资白马稳定资产或更稳健。

若着眼于中长期，中国优势制造或是白马股里面最值得关注的方向。一方面，中国制造在供给侧具备绝大多数国家无法比拟的优势；另一方面，新兴国家发展本国制造业将带动经济和收入增长，对中高端制造的需求也会相应增加，或成为中国优势制造出口新增量。

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